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　　红土创新基金则从交易指标层面分析认为，HALO板块的短期交易已出现过热迹象。根据券商测算，截至2026年2月下旬，电网设备指数的拥挤度已处于2020年以来的98.7%分位数，意味着短期资金涌入程度接近历史极值。春节后短短5个交易日就有超过190亿元的资金涌入油气、化工、有色、黄金等HALO相关ETF，仅3月2日单日，相关ETF就获得了超过120亿元的申购。有色金属ETF的换手率与成交额占全市场比例已达近3年高位，显示资金过度集中。此外，部分龙头个股的估值已突破历史极值。

　　金鹰基金认为，由于美以伊冲突加速了上游周期资产的股价透支，HALO交易短期或有所波折，市场风偏的改善以及即将进入3—4月的季报披露期窗口，对AI相关景气度兑现的资产有利。从中期维度(未来6个月)看，HALO交易反映了市场对AI远期(如2028年)的不确定性进行了定价，同时担忧2026年年内AI相关资产的景气度兑现可能不及预期，但与此同时，周期制造资产有业绩支撑，因此，HALO交易或将逐渐分化，市场会聚焦短期能兑现业绩的标的。

　　那么，当前HALO投资最核心的投资机会主要在哪里呢？嘉合基金权益投资部基金经理陶棣溦指出，当前HALO投资最核心的投资机会主要在以下三个方向：一是能源。这是HALO交易的“压舱石”，无论AI模型多先进，其运行都离不开庞大的物理基础设施。二是资源。AI无法凭空变出金属，地缘政治和“多极世界”的背景也让控制实物资源变得至关重要。三是硬工业。此类行业拥有庞大的实物资产，其商业价值是建立在物理连接上，而非信息流动。

　　“中国是全球HALO资产最集中、最具系统性溢价潜力的市场之一。”广发策略团队指出。A股上市公司实物部门的营收与有形资产占比在全球主要市场中位居前列，制造业增加值占全球约30%。“当一个经济体提供全球三分之一左右的工业制成品时，其资产与货币天然具备实物产出的硬信用背书。”在此背景下，最具代表性的方向可归纳为四条主线：能源与公用事业作为算力与经济的物理底座，有色金属与基础化工作为战略资源通胀资产，电网与能源基础设施作为“十五五”投资周期的核心受益链，以及AI基础设施链上的重资产制造。