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　　自21世纪初以来，柏基主要投资策略——长期全球成长策略（Long Term Global Growth，LTGG）的实施，帮助柏基获得了优异的投资回报，以旗舰产品苏格兰抵押贷款投资信托（SMT）基金为例，近20年的总回报为13.64倍，年化回报率约13.88%。同期，标准普尔500指数（后文简称“标普500”）累计回报为3.85倍，年化回报率为6.98%；纳斯达克指数过去20年的总回报约为7.88倍，年化回报率为10.87%；巴菲特掌管的伯克希尔-哈撒韦过去20年的总回报为6.75倍，年化回报率为10.02%。SMT的长期投资回报显著超过标普500、纳斯达克指数和伯克希尔-哈撒韦。

　　亨德里克·贝塞姆宾德（Hendrik Bessembinder）的股市不对称性回报研究、卡萝塔·佩蕾丝（Carlota Perez）的技术-经济范式的变迁规律、布莱恩·阿瑟（Brian Arthur）的收益递增理论，还有摩尔定律、弗拉特利定律、卡尔森曲线多年在技术变革浪潮下的投资底层逻辑中的重要组成内容，这些直击事物本质的理论和规律，让柏基得以洞察历次技术变革的长期趋势，先于其他人理解技术变革及其带来的后续变化，并对相关领域公司在其成长早期时就敢下重注。

　　柏基的一个重要标签是“耐心的资本”，成为耐心资本并不容易，人类的天性就倾向于关注短期变化。市场波动、信息噪声干扰、短期业绩考核和产品结构的流动性限制等因素，都会影响长期投资策略的执行。根据美联储圣路易斯分行的统计数据，近年来美国市场的平均持股期限已经从20世纪40年代的6～8年，缩短至如今的不到1年。相较之下，柏基年度换手率在10%～20%，这意味着柏基平均持股一家企业的年限是5～10年，而柏基持股特斯拉已经超过10年，持股亚马逊更是超过20年。

　　从柏基的投资实践看，成为“耐心的资本”是一项系统工程。围绕投资策略，柏基的投资哲学、思考工具、产品结构、激励机制、人才观、组织架构等，体现出高度的一致性，帮助柏基完好地执行投资策略，抵御外部干扰和噪声，让所做和所求呈现出清晰的一致性，绝对不会南辕北辙。换句话说，由正确信息、长期激励、长久期资金属性、稳定合伙人架构等因素共同构成的合力，形成了有利于柏基实施长期全球成长策略的优势。从进化论的角度看，重大转变从来不是某一两个器官发生改变，而是全身与该特征相关的部分一起改变。像柏基一样投资恐怕不是柏基所乐见的，对于将资本市场视为复杂适应系统的柏基来说，更乐于见到投资同行可以自由地以不同方式投资，就像江湖中有人谙熟“独孤九剑”，有人精通“降龙十八掌”，有人钻研“一阳指”，而不是千篇一律地练习“辟邪剑谱”。

　　莎士比亚在戏剧《暴风雨》中说：“凡是过往，皆为序章。”本质上，柏基也是进化的资本。柏基成立于1908年，迄今已有超过110年的历史。柏基脱胎于一家合伙制律师事务所，从爱丁堡出发，机缘巧合进入投资领域，经过一个多世纪的进化，如今蜕变为成功的成长企业“捕手”之一。柏基的投资方向也从最初的可转换债券投资，到后来英美市场乃至全球市场的权益投资，直至如今的长期全球成长策略……一个多世纪所经历的挫折和机遇、保守和创新、偶然与必然，都丰富着柏基的进化能力。

　　“他山之石，可以攻玉。”技术变革正加速重塑世界，中国是新一轮技术革命和产业变革的最佳应用场景，国家也从政策层面提出要鼓励和发展“耐心的资本”。科技创新具有成本高、周期长、风险大等特点，针对科技公司的投资应该成长性与长周期并重，从长期维度去挖掘科技公司的成长高确定性。如何在这一轮技术革命中心无旁骛地做真正耐心的资本，与被投企业建立合作关系，构建资本和产业的系统生态，推动企业长期战略落地值得思考。中国资产管理机构可借鉴此模式，通过投后管理支持企业技术转化，而非仅提供资金。毫无疑问，柏基的投资理念对于中国同行有着非同一般的指导意义。

　　长期主义知易行难。本书深度探讨了柏基的投资哲学、投资思想成因、企业文化、组织架构、长期稳定的资金来源、激励机制，系统揭示了柏基的进化过程，以及作为“全球成长股捕手”获取超额收益的成功之道，为致力于成为耐心资本的投资机构提供了一个可以借鉴的实操型标杆，帮助这些机构从更高的维度去思考投资。柏基的经验表明，长期主义不仅是投资策略，更是系统化的制度设计和文化沉淀。我们也期待，中国资本市场未来能够涌现出一批像柏基这样耐心的投资机构，在践行负责任的长期投资的同时获得优异的投资成果，做投资行业真正应该做的事。